Η απόκλιση μεταξύ της χρηματιστηριακής αγοράς και του χρυσού είναι "σχεδόν άνευ προηγουμένου"
Γραφει ο Niko Gallogly
ι τιμές του χρυσού συμπεριφέρονται σαν να βρισκόμαστε στα πρόθυρα μιας οικονομικής κρίσης. Το ασφαλές περιουσιακό στοιχείο έφτασε τα 4.000 δολάρια ανά ουγγιά για πρώτη φορά την εβδομάδα που πέρασε, καταγράφοντας τη μεγαλύτερη άνοδο από τα τέλη της δεκαετίας του 1970.
Από τον Niko Gallogly/New York Times
Αμερικανοί επενδυτές από το λιανικό εμπόριο έως τα συνταξιοδοτικά ταμεία δαπάνησαν 9,3 δισεκατομμύρια δολάρια σε χρηματιστηριακά διαπραγματεύσιμα αμοιβαία κεφάλαια που συνδέονται με χρυσό τον περασμένο μήνα, σύμφωνα με την Morningstar Direct.
Αλλά το άγχος των επενδυτών, που συχνά τροφοδοτεί τον πυρετό του χρυσού, φαίνεται να απουσιάζει από την υπόλοιπη αγορά.
Συχνά, όταν ο χρυσός ανεβαίνει στα ύψη, οι μετοχές υποχωρούν. Για παράδειγμα, καθώς η τιμή του χρυσού αυξήθηκε περισσότερο από 600% από το 1970 έως το 1979, όταν διορθώθηκε για τον πληθωρισμό, ο S&P 500 βυθίστηκε κατά 11%. Ένα παρόμοιο μοτίβο εμφανίστηκε κατά τη διάρκεια της Μεγάλης Ύφεσης, όταν ο χρυσός αυξήθηκε κατά 37% από τον Ιανουάριο του 2008 έως τον Δεκέμβριο του 2009, ενώ ο S&P 500 έπεσε κατά 23%.
Αντίθετα, καθώς ο χρυσός απογειωνόταν αυτή την εβδομάδα, ο S&P 500 κατέγραψε υψηλό ποσοστό την Τετάρτη.
Σημάδια κρίσης απουσιάζουν επίσης από τις αγορές ομολόγων και το δολάριο ΗΠΑ: Οι μακροπρόθεσμες αποδόσεις των αμερικανικών ομολόγων ήταν σχετικά σταθερές και η αξία του δολαρίου ήταν σταθερή τους τελευταίους μήνες μετά από μια πτώση που ακολούθησε την ανακοίνωση των δασμών του Donlad Trump τον Απρίλιο.
Ο Joe Davis, ο παγκόσμιος επικεφαλής οικονομολόγος της Vanguard, δήλωσε στο DealBook των New Yrok Times ότι η απόκλιση μεταξύ της χρηματιστηριακής αγοράς και του χρυσού είναι «σχεδόν άνευ προηγουμένου».
Τι συμβαίνει λοιπόν; Ο Joe Davis είπε ότι οι επενδυτές φαίνεται να διαβάζουν την αμερικανική οικονομία με «δραματικά διαφορετικούς» τρόπους.
Για να υπάρχει αυτός ο πυρετός του χρυσού, είπε ο Davis, περισσότερα από ένα μεγάλα πράγματα θα έπρεπε να πηγαίνουν πολύ στραβά: Η Τεχνητή Νοημοσύνη, η οποία τροφοδότησε την ανάπτυξη της χρηματιστηριακής αγοράς, θα αποδεικνυόταν αποτυχημένη· οι αγορές μετοχών δεν θα έβρισκαν άλλους δρόμους ανάπτυξης για να αντισταθμίσουν αυτή την πτώση της Τεχνητής Νοημοσύνης· θα υπήρχε μια φυγή από τα περιουσιακά στοιχεία του αμερικανικού δημοσίου, δημιουργώντας πίεση στο δολάριο· και η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ θα εγκατέλειπε τον αγώνα της κατά του πληθωρισμού, ίσως λόγω απώλειας της ανεξαρτησίας της.
Η κατοχή χρυσού μπορεί να είναι ακριβή, όπως προειδοποίησε κάποτε ο Warren Buffett, επειδή δεν παράγει κανένα εισόδημα. («Αν κατέχετε μία ουγγιά χρυσού για μια αιωνιότητα, θα εξακολουθείτε να κατέχετε μία ουγγιά στο τέλος της (αιωνιότητας)», έτσι το έθεσε.)
Ορισμένοι βασικοί επενδυτές στοιχηματίζουν παρόλα αυτά στο συγκεκριμένο περιουσιακό στοιχείο. Ο Ray Dalio, ιδρυτής της Bridgewater Associates, δήλωσε σε συνέδριο την Τρίτη ότι ο χρυσός είναι ασφαλέστερος από το δολάριο ΗΠΑ. Συνέστησε στους επενδυτές να διαθέσουν έως και το 15% των χρηματοοικονομικών τους χαρτοφυλακίων σε χρυσό (μια σημαντική αλλαγή από την κατανομή 60/40 του χαρτοφυλακίου μετοχών και ομολόγων που παρέχουν οι παραδοσιακοί οικονομικοί σύμβουλοι).
Η Morgan Stanley πρότεινε πρόσφατα μια κατανομή χαρτοφυλακίου 60/20/20, με ομόλογα και χρυσό να έχουν ίση βαρύτητα. «Ο χρυσός είναι πλέον το αντι-εύθραυστο περιουσιακό στοιχείο που πρέπει να κατέχει κανείς αντί για τα ομόλογα του Δημοσίου», δήλωσε ο Mike Wilson, επικεφαλής επενδύσεων της τράπεζας, στο Reuters Global Markets Forum.
Ο Ken Griffin, ιδρυτής της Citadel Securities, συνόψισε την απαισιόδοξη άποψη σε ένα άλλο συνέδριο τη Δευτέρα: Είπε ότι πολλοί αγοραστές χρυσού πιστεύουν: «Τώρα βλέπω τον χρυσό ως ένα ασφαλές περιουσιακό στοιχείο με έναν τρόπο που αντιμετωπιζόταν το δολάριο».
Μια άλλη οπτική γωνία των επενδυτών είναι ότι, παρά τους οικονομικούς κινδύνους όπως το αυξανόμενο χρέος των ΗΠΑ και της ΕΕ, οι εξελίξεις στην Τεχνητή Νοημοσύνη θα διατηρήσουν την διεθνή οικονομία ζεστή, αντισταθμίζοντας τυχόν απειλές.
«Πολλοί άνθρωποι, συμπεριλαμβανομένων κατόχων πολλών χρημάτων, είναι σίγουροι για αυτό το πιο αισιόδοξο σενάριο», δήλωσε ο Ryan Chahrour, καθηγητής οικονομικών στο Cornell.
«Οι χρηματοπιστωτικές αγορές είναι σαν τη μόδα», δήλωσε ο Robin Brooks, οικονομολόγος και ανώτερος συνεργάτης στο Brookings Institution. «Είναι σαν να επέστρεψαν τα τζιν καμπάνα». Είτε οι επενδυτές και οι διαχειριστές κεφαλαίων είναι κυρίως απαισιόδοξοι, αισιόδοξοι ή απλώς φοβούνται μήπως χάσουν κάτι, είναι δύσκολο να πούμε πόσο μεγάλο μέρος του ράλι του χρυσού σχετίζεται με το συναίσθημά τους: Οι κεντρικές τράπεζες σε όλο τον κόσμο συσσωρεύουν πολύτιμο μέταλλο εδώ και χρόνια για να προστατευτούν από την πιθανότητα δυτικών κυρώσεων και την πολιτική αβεβαιότητα.
Προς το παρόν, οικονομολόγοι και επενδυτές βρίσκονται σε ένα παιχνίδι αναμονής και όρασης. «Κάποιος θα έχει δίκιο τελικά», δήλωσε ο Chahrour. «Έτσι, είτε οι χρηματοπιστωτικές αγορές προσαρμόζονται αργά στις νέες συνθήκες, είτε η άνοδος του χρυσού θα είναι προσωρινή».
Δεν υπάρχουν σχόλια:
Δημοσίευση σχολίου
Οιοσδήποτε θίγεται από άρθρο ή σχόλιο που έχει αναρτηθεί στο oxafies.com , μπορεί να μας ενημερώσει, στο oxafies@gmail.com ώστε να το αφαιρέσουμε άμεσα. Ομοίως και για φωτογραφίες που υπόκεινται σε πνευματικά δικαιώματα.
Στo oxafies.com ακούγονται όλες οι απόψεις . Αυτό δε σημαίνει ότι τις υιοθετούμε η ότι συμπίπτουν με τις δικές μας .